华安证券：予以天hahabet电竞成自控增持评级

2024-09-23点击量：735

　　华安证券股份有限公司陈佳敏近期对天成自控举办咨询并揭橥了咨询叙述《功绩低点已过，构造eVTOL新赛道》，本叙述对天成自控给出增持评级，目前股价为7.73元。

　　天成自控(603085) 重要主张： 天成自控是行业当先的座椅专业供应商。公司创造于1984年，从工程呆滞、商用车及农用呆滞座椅发迹hahabet电竞农用机械，2016年新增乘用车座椅营业，2017年通过收购英国航空座椅公司Acro新增航空座椅营业，2019-2022年环绕座椅中枢零部件构造，2024年公司与峰飞航空环绕电动笔直起降飞舞器(eVTOL)零部件及质料正在技艺研发和产物量产等方面发展策略配合，目前变成了以乘用车座椅(2023年收入占比33%)、航空座椅(10%)、工程呆滞及商用车座椅(47%)为中枢的产物线。 滋长逻辑上咱们以为，乘用车座椅新客户量产鼓动结余擢升，航空、工程呆滞及商用车座椅随行业苏醒渐渐好转，功绩拐点期近。其它，eVTOL零部件及质料的开荒量产进度将成为公司另日紧张催化点。实在各营业： 1.乘用车座椅：新客户延续冲破，ASP希望擢升。咱们以为汽车座椅行动大总成件，ASP较高，比赛形式上表资霸占商场重要份额hahabet电竞，国产化可代替的行业空间可观，且跟着行业比赛加剧hahabet电竞，主机厂有切换更高性价比供应商的诉求，以是国内座椅赛道的投资价格较高。公司乘用车座椅总成产物自造率高，具有高性价比，近两年通过性价比上风斩获多个优质新客户座椅项目定点；同时公司具备开荒量产零重力座椅、碳纤维座椅等高价格量座椅的才略，跟着技艺立异，公司乘用车座椅ASP希望擢升。另日公司方向成为年产销周围超200万套、商场拥有率10%以上，行业前三位的乘用车座椅供应商。 2.航空座椅：飞机交付量渐渐好转，策略构造eVTOL新赛道。估计2024年起环球航空客运将还原至更常态化的增进，其它由中国商飞公司研发的C919客机依然起头服役，希望给国产飞机零部件供应商带来新的滋长机会。目前公司已得回欧洲航空安整体(EASA)和美国航空打点局(FAA)的适航证，已拥有波音、空客的供应商天资，且依然进入中国商飞的飞机选型中央，另日公司方向成为环球前三位的航空座椅及客舱内饰供应商。 近期，公司与峰飞航空正在eVTOL零部件及质料的产物技艺研发、适航取证以及产物量产等方面竣工策略配合，实在产物征求航空座椅总成计划开荒修造、航空内饰复材原质料/内饰件计划修造、螺旋桨碳纤维质料、机身碳纤维质料、铝合金件等，成为公司另日紧张看点之一。 3.工程呆滞及商用车座椅：行业正渐渐走出周期性低谷。公司深耕多年已堆集了一批优质且安闲的客户资源，另日希望通过国表里同步开展、连续仍旧较高市占率，公司方向成为环球前三位的工程呆滞和商用车座椅供应商。 投资提议：咱们以为公司之前的功绩较薄农用机械，目前正在影响功绩的重要要素行业周期和客户布局上都能看到边际好转的态势，另日公司的功绩开释或许有较好的发生力和延续性；其它，新产物eVTOL零部件及质料希望为公司进一步掀开联思空间。咱们估计公司2024-2026年归母净利润0.54亿、1.87亿农用机械、2.33亿元，增速+278%、+248%、+25%，对应2024年9月18日PE58、17、13倍，初度笼盖，予以“增持”评级。 危急提示：宏观经济振动，新能源车行业比赛加剧，客户销量不足预期，航空、工程呆滞及商用车行业苏醒不足预期，产物开荒及客户获取进度不足预期。

　　华安证券股份有限公司陈佳敏近期对天成自控举办咨询并揭橥了咨询叙述《功绩低点已过，构造eVTOL新赛道》，本叙述对天成自控给出增持评级，目前股价为7.73元。

　　天成自控(603085) 重要主张： 天成自控是行业当先的座椅专业供应商。公司创造于1984年，从工程呆滞、商用车及农用呆滞座椅发迹，2016年新增乘用车座椅营业，2017年通过收购英国航空座椅公司Acro新增航空座椅营业，2019-2022年环绕座椅中枢零部件构造，2024年公司与峰飞航空环绕电动笔直起降飞舞器(eVTOL)零部件及质料正在技艺研发和产物量产等方面发展策略配合，目前变成了以乘用车座椅(2023年收入占比33%)、航空座椅(10%)、工程呆滞及商用车座椅(47%)为中枢的产物线。 滋长逻辑上咱们以为，乘用车座椅新客户量产鼓动结余擢升，航空、工程呆滞及商用车座椅随行业苏醒渐渐好转，功绩拐点期近hahabet电竞。其它hahabet电竞，eVTOL零部件及质料的开荒量产进度将成为公司另日紧张催化点。实在各营业： 1.乘用车座椅：新客户延续冲破，ASP希望擢升。咱们以为汽车座椅行动大总成件，ASP较高，比赛形式上表资霸占商场重要份额，国产化可代替的行业空间可观，且跟着行业比赛加剧，主机厂有切换更高性价比供应商的诉求，以是国内座椅赛道的投资价格较高。公司乘用车座椅总成产物自造率高，具有高性价比，近两年通过性价比上风斩获多个优质新客户座椅项目定点；同时公司具备开荒量产零重力座椅、碳纤维座椅等高价格量座椅的才略，跟着技艺立异，公司乘用车座椅ASP希望擢升。另日公司方向成为年产销周围超200万套、商场拥有率10%以上，行业前三位的乘用车座椅供应商。 2.航空座椅：飞机交付量渐渐好转，策略构造eVTOL新赛道。估计2024年起环球航空客运将还原至更常态化的增进，其它由中国商飞公司研发的C919客机依然起头服役，希望给国产飞机零部件供应商带来新的滋长机会。目前公司已得回欧洲航空安整体(EASA)和美国航空打点局(FAA)的适航证，已拥有波音、空客的供应商天资，且依然进入中国商飞的飞机选型中央，另日公司方向成为环球前三位的航空座椅及客舱内饰供应商。 近期，公司与峰飞航空正在eVTOL零部件及质料的产物技艺研发、适航取证以及产物量产等方面竣工策略配合，实在产物征求航空座椅总成计划开荒修造、航空内饰复材原质料/内饰件计划修造、螺旋桨碳纤维质料、机身碳纤维质料、铝合金件等，成为公司另日紧张看点之一。 3.工程呆滞及商用车座椅：行业正渐渐走出周期性低谷。公司深耕多年已堆集了一批优质且安闲的客户资源，另日希望通过国表里同步开展、连续仍旧较高市占率，公司方向成为环球前三位的工程呆滞和商用车座椅供应商。 投资提议：咱们以为公司之前的功绩较薄，目前正在影响功绩的重要要素行业周期和客户布局上都能看到边际好转的态势，另日公司的功绩开释或许有较好的发生力和延续性；其它，新产物eVTOL零部件及质料希望为公司进一步掀开联思空间。咱们估计公司2024-2026年归母净利润0.54亿、1.87亿、2.33亿元，增速+278%、+248%、+25%，对应2024年9月18日PE58、17、13倍，初度笼盖，予以“增持”评级。 危急提示：宏观经济振动，新能源车行业比赛加剧，客户销量不足预期，航空、工程呆滞及商用车行业苏醒不足预期农用机械，产物开荒及客户获取进度不足预期。

　　证券之星数据中央按照近三年揭橥的研报数据预备，浙商证券邱世梁咨询员团队对该股咨询较为深刻，近三年预测正确度均值为75.32%，其预测2024年度归属净利润为结余6000万hahabet电竞，按照现价换算的预测PE为51.53。华安证券：予以天hahabet电竞成自控增持评级